‘Crash van polysiliciumprijs was een kwestie van tijd’

De toekomstdromen van investeerders in Chinese polysiliciumfabrieken zijn volgens de marktanalist als een zeepbel uiteengespat. Na weken van groeiend overaanbod en een versnellende prijsdaling is de prijs van polysilicium deze maand ingestort. De wereldwijde gemiddelde prijs van polysilicium is in juni zelfs door de grens van 10 Amerikaanse dollar per kilogram en in China zelfs onder de 9 Amerikaanse dollar per kilogram gezakt.

Varkenscyclus
‘De crash was slechts een kwestie van tijd’, analyseert Bernreuter. ‘Prijzen van meer dan 30 Amerikaanse dollar per kilogram tijdens het polysiliciumtekort in 2021 en 2022 en de rooskleurige vooruitzichten van een sterk stijgende vraag naar zonnepanelen stimuleerden massale capaciteitsuitbreidingen door de toonaangevende Chinese polysiliciumfabrikanten en lokten de ene nieuwkomer na de andere.’

Niemand luisterde volgens Bernreuter naar de waarschuwing voor overcapaciteit die de China Nonferrous Metals Industry Association vorig jaar maart al afgaf. ‘Niemand gaf iets om de waarschuwing voor het gevaar van een ineenstorting van de prijzen. Het gevolg was een typische varkenscyclus van tekort naar overaanbod.’

Race vertragen
Hoewel het prijsverval afgelopen maart al werd ingezet, stonden volgens Bernreuter toen 10 Chinese bedrijven nog steeds op het punt om tussen juni en augustus nieuwe polysiliciumfabrieken op te starten met een totale productiecapaciteit van 945.000 ton. 2 van die bedrijven – Dongli PV in Binnen-Mongolië en nieuwkomer Baofeng Silicon in de provincie Gansu – hebben hun plannen nu stopgezet. Nog eens 3 Chinese fabrikanten met hoge productiekosten hebben hun activiteiten al gestaakt vanwege verliezen en zelfs toonaangevende fabrikanten zouden nu hun zendingen hebben stopgezet.

Bernreuter: ‘Dit zal waarschijnlijk helpen om de race naar de bodem te vertragen, maar het is onwaarschijnlijk dat de prijsdaling gestopt kan worden voordat de marktprijs het cashkostenniveau heeft bereikt van de laatste producent die nodig is om aan de vraag te voldoen. Dat niveau ligt onder 7 Amerikaanse dollar per kilogram.’

Analogie
Bernreuter trekt een vergelijking met het kalenderjaar 2011. Ook in dat kalenderjaar steeg de prijs aanvankelijk in het eerste kwartaal voordat de neerwaartse trend inzette.

In 2011 begon de snelle prijsdaling eind mei te vertragen en werd zelfs gevolgd door een kortstondige opleving in juli. De huidige productieverlagingen kunnen het prijsverval van het huidige kalenderjaar ook afremmen. ‘Zodra de eindvraag naar pv explodeert als gevolg van de lage prijzen voor zonnepanelen, kan de prijs van polysilicium zelfs tijdelijk herstellen’, verwacht Bernreuter. ‘Maar dat zal grotendeels afhangen van de hoeveelheid nieuwe polysiliciumproductiecapaciteit die dit jaar nog online komt.’

Rijmt
‘Als de gemiddelde prijs van polysilicium wereldwijd in 2023 net als in 2011 met 66 procent zou dalen, zou deze tegen het einde van het kalenderjaar ongeveer 7,75 Amerikaanse dollar per kilogram bedragen’, vervolgt Bernreuter. ‘De prijs in China zou waarschijnlijk ongeveer 1 Amerikaanse dollar per kilogram lager blijven en dus rond de cashkosten van de marginale producent schommelen. Tot zover de analogie met 2011. Er blijven onzekerheden. Zoals een populair gezegde zegt: de geschiedenis herhaalt zich niet, maar rijmt vaak wel.’