Polysiliciumfabrikant Tongwei wil grote concurrent kopen, plan B na mislukt opkoopfonds

De geplande overname is mogelijk Plan B nadat China’s markttoezichthouder het plan van de Chinese polysiliciumindustrie blokkeerde om via een opkoopfonds overtollige productiecapaciteit op te kopen.

Waardevol bezit
Tongwei heeft aangekondigd volledige aandelenbelang in Lihao te willen verwerven door een combinatie van aandelenuitgifte en contante betaling. De financiering komt uit ondersteunende fondsen.

Qinghai Lihao is sinds de productiestart in augustus 2022 snel uitgegroeid tot een van de toonaangevende producenten van hoogwaardig materiaal voor n-type siliciumstaven. Het bedrijf werd in april 2021 opgericht en heeft zich in korte tijd bewezen als betrouwbare leverancier. Voor Tongwei, dat de grootste productiecapaciteit ter wereld heeft voor zowel polysilicium als zonnecellen, is dit een waardevol bezit.

Witte ridder in moeilijke markt
Voor Qinghai Lihao komt Tongwei mogelijk als witte ridder in een moeilijke marktomgeving. In 2024 overwoog Lihao een beursgang aan de beurs van Hong Kong om ongeveer 1 miljard yuan, omgerekend zo’n 140 miljoen Amerikaanse dollar, op te halen in de tweede helft van 2025.

Tongwei kan nu die kapitaalverstrekker worden, hoewel het bedrijf zelf diep in het rood staat. Het bedrijf leed in 2024 een nettoverlies van bijna 1 miljard Amerikaanse dollar. Voor 2025 verwacht Tongwei een verlies van 1,25 tot 1,4 miljard Amerikaanse dollar.

Eerdere overnamepogingen
In augustus 2024 kondigde Tongwei al een plan aan om een meerderheidsbelang in concurrent Runergy over te nemen, maar het bedrijf kon geen overeenstemming bereiken over de voorwaarden. De vooruitzichten voor een overname van Lihao zijn beter. De oprichter en voorzitter van Lihao, Duan Yong, was voorheen directeur van Tongwei’s polysilicium-afdeling. Daarom zijn de managementcultuur en productieaanpak vergelijkbaar bij beide bedrijven.

Vanuit marktperspectief is de geplande overname volgens marktonderzoeker Johannes Bernreuter van Bernreuter Research echter geen goed nieuws. ‘Hoewel het de concurrentie in de overvoerde Chinese polysiliciummarkt enigszins kan verlichten, zou een vergrote versie van Tongwei het marktaandeel vergroten tot 36 procent. Dit bevordert de trend richting een oligopolie, waarbij een klein aantal grote spelers de markt domineert. Dat komt de vrije marktwerking niet ten goede.’