Zonhub financiert eerste Nederlandse batterij-obligatie

Het project, genaamd BrabantEnergie EOS, bestaat uit 2 grootschalige batterijsystemen die worden geplaatst bij de operationele zonneparken Nijnselseweg en Hazelberg. Door de batterijen te koppelen aan bestaande zonneparken wordt de aanwezige netaansluiting optimaal benut. De 2 energieopslagsystemen hebben samen een vermogen van 6,75 megawatt en een opslagcapaciteit van 13,5 megawattuur.

Rente volgt resultaat
Het bijzondere aan de financiering zit in de rentestructuur. Waar een reguliere obligatie een vaste coupon kent, beweegt de rente van BrabantEnergie EOS mee met het operationeel resultaat – de EBITDA, oftewel de winst vóór aftrek van rente, belastingen en afschrijvingen – van het project per kalenderjaar. Investeerders ontvangen minimaal 5 procent en maximaal 12 procent rente per jaar, met 8,5 procent als basisscenario. Die ondergrens is verankerd in een gecontracteerde minimumopbrengst via de aggregator, de partij die de stroom van de batterij namens de eigenaar op de energiemarkten verhandelt.

Dat model sluit aan bij de aard van energieopslag. De inkomsten van een batterij komen uit handel op de day-ahead-, intraday- en balanceringsmarkten, de verschillende momenten waarop stroom verhandeld kan worden, en zijn daardoor van nature volatiel. Een vaste coupon past daar volgens Zonhub slecht bij, omdat die de opwaartse kansen bij de projecteigenaar legt en het neerwaartse risico bij een te krappe marge. De koppeling aan de EBITDA laat investeerders juist meedelen in sterke jaren, terwijl de ondergrens bescherming biedt in mindere jaren.

Nieuwe route voor ontwikkelaars
Voor ontwikkelaars opent dit een concrete financieringsroute. Wie een bestaand wind- of zonnepark heeft en daar energieopslag aan wil toevoegen, of wie een losstaand batterijproject wil realiseren, kan via Zonhub kapitaal ophalen met een structuur die is toegesneden op het merchant-verdienmodel van batterij-energieopslagsystemen, oftewel systemen die inkomsten halen uit handel op de energiemarkten in plaats van uit vaste subsidies. De rente beweegt mee met de werkelijke marktprestaties, zonder dat de ontwikkelaar zich vastlegt op een coupon die in een tegenvallend jaar knelt.

‘Batterijopslag is de volgende stap in de energietransitie, maar de financiering liep achter op de techniek’, licht Sven Pluut, algemeen directeur en medeoprichter van Zonhub, toe. ‘Door de rente aan de EBITDA te koppelen, financieren we de batterij zoals de batterij zich gedraagt. Dat deze eerste emissie zo goed werd opgepakt, bevestigt dat investeerders klaar zijn voor dit type infrastructuur. We zien dit als een blauwdruk voor projectontwikkelaars die opslag willen toevoegen of een standalone batterijproject willen financieren.’

De financiering past in een bredere trend waarbij crowdfinanciering steeds vaker wordt ingezet om batterijprojecten sneller van de grond te krijgen, juist omdat bankfinanciering bij projecten met een groot marktprijsrisico vaak trager verloopt.